Anda Tidak Pernah Tahu Kapan Resesi Akan Menyelinap pada Anda

Anggaran baru Presiden Trump menyerukan lebih sedikit pengeluaran untuk Medicare dan kupon makanan dan lebih banyak untuk pertahanan dan tembok di perbatasan selatan.Demokrat mengecam proposal itu, dan perselisihan itu meningkatkan prospek penutupan pemerintah tahun ini. Itu mungkin tampaknya menjadi proposisi yang tidak pasti untuk ekonomi, tetapi pemerintah tampaknya tidak khawatir tentang pelambatan dalam waktu dekat.

Presiden menggambarkan momen saat ini sebagai “ekonomi terbesar dalam sejarah negara kita,” dan perkiraan resminya sangat cerah: pertumbuhan sekitar 3 persen dalam produk domestik bruto setiap tahun untuk dekade berikutnya, dan bahkan lebih pada 2019 dan 2020.

Namun beberapa orang yang serius tetap gelisah.

Pertumbuhan pekerjaan bulan lalu jauh di bawah ekspektasi. G.D.P. pertumbuhan, yang mencapai tingkat tahunan lebih dari 4 persen pada kuartal kedua tahun lalu, telah memudar sejak saat itu. Perkiraan GDPNow Federal Reserve Bank of Atlanta menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan tahunan kuartal saat ini mungkin bahkan di bawah 1 persen.Dihadapkan dengan data seperti ini, Federal Reserve telah mundur dari rencananya untuk secara agresif menaikkan suku bunga dan menyusutkan neraca keuangannya.

Layak untuk ditanyakan: Jika perang dagang dengan Cina atau penutupan pemerintah lainnya tetap mungkin, apakah kita salah berpaling dari resesi?

Pemerintahan Trump mengatakan masalah potensial ini tidak cukup besar untuk menggelincirkan ekonomi $ 20 triliun. Tetapi beberapa dekade terakhir dari sejarah ekonomi Amerika memberikan pengingat yang serius bahwa resesi tidak hanya datang dari peristiwa besar yang dapat diperkirakan.

Insiden yang sederhana dan tidak dapat diprediksi dapat menyebabkan penurunan ekonomi jika menyebabkan bisnis atau konsumen menjadi panik. Dan perang perdagangan dan penutupan pemerintah telah menyebabkan beberapa kepanikan yang mencolok di masa lalu.

Namun, mudah untuk memahami perspektif administrasi. Pertama, para pejabat tetap yakin bahwa mereka dapat mencapai kesepakatan yang akan sepenuhnya mencegah perang dagang besar. Kedua, bahkan jika ada perang dagang, itu mungkin tidak merusak Amerika Serikat sebanyak itu. Lagipula, ekspor hanya menyumbang 12 persen dari ekonomi negara, sementara Cina kurang dari sepersepuluh dari itu.

Angka-angka itu menyiratkan bahwa bahkan perang dagang besar-besaran yang memotong perdagangan antara Amerika Serikat dan Cina menjadi setengahnya akan memiliki dampak langsung kurang dari 1 persen dari G.D.P.

Matematika dasar yang sama dapat diterapkan pada shutdown pemerintah. Administrasi memperkirakan bahwa yang terakhir, yang berakhir pada Januari, hanya memotong sekitar 0,1 poin persentase dari tingkat pertumbuhan ekonomi tahunan per minggu.

800.000 pekerja federal yang terkena dampak kurang dari setengah dari 1 persen dari total angkatan kerja negara, sehingga bahkan ketika kontraktor pemerintah ditambahkan, penutupan hanya mempengaruhi sebagian dari G.D.P. Jangan khawatir di sana.Tetapi analisis itu terlalu sederhana.

Tampaknya peristiwa kecil dapat menyebabkan masalah besar. Pikirkan kembali ke tahun 2001 dan resesi terakhir dari ukuran “normal”. (Resesi yang dimulai pada Desember 2007, sejauh ini, adalah yang terdalam dan terpanjang sejak Depresi Hebat – sekitar sejauh yang normal dari resesi.)

Resesi 2001 berkembang ketika gelembung internet muncul, atau setidaknya begitulah kita cenderung mengingatnya. Tapi kembali dan periksa angkanya. Internet menyumbang, paling banyak, sekitar 2 persen dari ekonomi saat itu. Jika kami menggunakan logika yang telah kami terapkan pada perang dagang dan penutupan pemerintah, sepertinya memunculkan gelembung internet seharusnya tidak cukup untuk menyebabkan resesi. Tapi itu benar.

Alasannya adalah pop itu membuat orang-orang ketakutan di luar sektor internet. Kepercayaan konsumen jatuh, dan bisnis berhenti berinvestasi. Resesi menyebar jauh melampaui asalnya.

Dalam hal ini, hampir setiap resesi dalam 40 tahun terakhir bertepatan dengan sinyal ketakutan, seperti penurunan kepercayaan konsumen yang signifikan. Terkadang kepercayaan diri turun dan tidak terjerumus ke dalam resesi, tetapi semua resesi telah dimulai dengan spiral kepercayaan diri.

Penurunan kepercayaan terbesar dalam 40 tahun terakhir datang dari peristiwa besar seperti runtuhnya Lehman Brothers pada 2008 dan meletusnya gelembung internet, yang menyebabkan resesi, tetapi yang dekat dengan mereka adalah episode disfungsi pemerintah, yang tidak tentu berujung pada resesi. Ini termasuk krisis plafon utang tahun 2011 dan penutupan pemerintah tahun 2013.

Shutdown terbaru sepertinya tidak berbeda dalam hal ini. Dalam survei terakhir sebelum pemerintah dibuka kembali, kepercayaan konsumen turun paling besar dalam hampir tiga tahun, dan kepercayaan di antara para eksekutif puncak turun ke level terendah dalam tujuh tahun. Shutdown sepertinya tidak menyebabkan resesi, tetapi tidak bijaksana untuk merayakannya.

Penutupan pemerintah lainnya dapat berubah menjadi sesuatu yang jauh lebih merusak daripada penurunan kecil dalam bagian pekerja dari ekonomi seperti yang disarankan oleh matematika sederhana. Perang dagang yang meningkat dengan China dapat memicu resesi, bahkan jika angka-angka menunjukkan bahwa perdagangan bukanlah bagian besar dari ekonomi Amerika Serikat. Peristiwa ini hanya perlu menakuti konsumen atau bisnis untuk menunda pengeluaran, dan kemudian konsekuensi yang lebih mengerikan dapat mulai turun salju.

Jadi mari kita semua berharap untuk angka pekerjaan yang sangat baik di bulan-bulan mendatang, bersama dengan rebound dari G.D.P. pertumbuhan. Itu mungkin saja terjadi, tetapi akan menjadi kesalahan jika terlalu percaya diri dan menganggap bahwa ekonomi akan secara otomatis menghadapi kesalahan kebijakan utama. Jika ada sesuatu yang cukup membuat orang takut, itu bisa memulai resesi, dan Anda mungkin tidak akan tahu sampai semuanya terlambat.

Itu karena resesi sulit dikenali pada awalnya. Menengok ke belakang, misalnya, kita tahu bahwa resesi secara resmi dimulai pada April 2001, namun hampir tidak ada yang mengerti itu. Pada Juni 2001, hanya 7 persen ekonom dalam survei Blue Chip bulanan meyakini resesi sedang berlangsung. Pada bulan-bulan sebelum resesi 2001 dimulai, hanya 16 persen ekonom yang memperkirakan resesi akan dimulai pada tahun depan. Sekarang, 25 persen ekonom dalam survei Wall Street Journal mengatakan mereka memperkirakan resesi dalam tahun depan, dan kecemasan tampaknya akan tumbuh.

Pitcher hebat, Satchel Paige, pernah memberi nasihat: “Jangan melihat ke belakang. Mungkin ada sesuatu yang terjadi pada Anda. “Seandainya ia seorang ekonom, ia mungkin menambahkan,” Dan jangan memulai perang dagang juga. ”

Austan Goolsbee, seorang profesor ekonomi di Booth School of Business University of Chicago, adalah penasihat Presiden Barack Obama.

 

Leave a comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *