Ekonomi A.S. Cooled sebagai G.D.P. Tumbuh pada Tingkat 2,6% di Kuartal Keempat

Ekonomi Amerika melambat pada akhir 2018 – dan mungkin akan terjadi pelambatan lebih lanjut.Produk domestik bruto – ukuran terluas barang dan jasa yang diproduksi di Amerika Serikat – tumbuh pada tingkat tahunan 2,6 persen dalam tiga bulan terakhir tahun lalu, Departemen Perdagangan mengatakan Kamis. Itu menandai perlambatan signifikan dari pertengahan tahun, ketika gula tinggi dipicu oleh pemotongan pajak dan pengeluaran pemerintah meningkat secara singkat mendorong pertumbuhan di atas 4 persen.

Tahun ini tampaknya akan dimulai pada kecepatan yang bahkan lebih lambat. Banyak ekonom memperkirakan pertumbuhan turun di bawah 2 persen pada kuartal pertama, sebagian karena penutupan sebagian pemerintah, yang dimulai pada Desember dan diperpanjang hingga sebagian besar Januari.

Sangat penting untuk menjaga ekonomi pendinginan dalam perspektif. Perlambatan kuartal keempat tidak separah yang ditakutkan oleh banyak peramal, dan bahkan dengan hilangnya momentum di akhir tahun, 2018 secara keseluruhan merupakan tahun-tahun terbaik dari pemulihan selama satu dekade dari Great Recession. Dan sebagian besar ekonom tidak mengharapkan resesi tahun ini, menempatkan ekspansi saat ini di jalur untuk menjadi yang terpanjang dalam catatan.

“Saya pikir ini melambat,” kata Lewis Alexander, kepala ekonom Amerika Serikat untuk Nomura. “Saya tidak berpikir ini adalah ‘kita akan jatuh ke dalam jurang maut.'”

Tahun yang kuat – tetapi seberapa kuat?

Laporan Kamis memberi Presiden Trump beberapa hak untuk menyombongkan diri – meskipun dengan tanda bintang.

Output ekonomi naik 3,1 persen pada kuartal keempat dari tahun sebelumnya. Itu tolok ukur penting secara politis karena Tuan Trump dan penasihatnya telah berulang kali menjanjikan pertumbuhan 3 persen atau lebih baik, sesuatu yang pendahulunya tidak pernah capai selama satu tahun penuh (Mr. Trump pada waktu lain menjanjikan pertumbuhan 4 persen atau lebih.)

“Setahun pertumbuhan 3,1 persen adalah sesuatu yang banyak orang pikir tidak mungkin baru-baru ini pada tahun 2016, jadi ini adalah pencapaian besar,” kata Kevin Hassett, ketua Dewan Penasihat Ekonomi Trump. “Dan itu adalah prestasi yang secara tidak proporsional menguntungkan pekerja berupah rendah dan kerah biru.”

Meski begitu, Tuan Trump tidak cukup mencetak kemenangan yang jelas. Dengan metode lain yang biasa digunakan untuk menghitung pertumbuhan tahunan – yang terlihat pada G.D.P. selama bertahun-tahun penuh, tidak hanya membandingkan kuartal keempat setiap tahun – ekonomi jatuh hanya sedikit dari angka itu, datang pada 2,9 persen.

Apakah pertumbuhan mencapai 3 persen mungkin penting secara politis, tetapi tidak banyak bedanya secara ekonomi. Perbedaan antara pertumbuhan 2,9 persen dan 3 persen dapat diabaikan dalam satu tahun, dan, dalam hal apa pun, Departemen Perdagangan akan merevisi estimasi kuartal keempat pada bulan Maret.

Gedung Putih mengharapkan laju pertumbuhan sekitar 3 persen untuk terus berlanjut di 2019 dan selama bertahun-tahun ke depan. Beberapa ekonom independen setuju. Dengan efek dari pemotongan pajak dan peningkatan pengeluaran memudar, Federal Reserve memperkirakan pertumbuhan akan melambat menjadi 2,3 persen pada 2019, dan banyak ekonom bahkan lebih pesimistis.

Lebih lambat, tapi tidak lambat

Perlambatan kuartal keempat tidak seburuk yang diperkirakan beberapa peramal. Pengeluaran konsumen, landasan ekonomi, naik pada tingkat 2,6 persen – lebih lambat dari pada pertengahan tahun, tetapi hampir tidak runtuh. Ekspor, yang merosot di kuartal ketiga, rebound di kuartal keempat, menunjukkan bahwa pendinginan ekonomi global belum menyeret para eksportir Amerika. Dan bisnis meningkatkan investasi mereka dalam peralatan, perangkat lunak, dan penelitian, tanda bahwa mereka masih bertaruh di masa depan.

Namun, ketidakpastian tentang arah ekonomi telah membuat beberapa bisnis lebih berhati-hati. George Whittier, yang mengawasi operasi untuk Morey Corporation, produsen di luar Chicago, mengatakan bisnisnya kuat pada 2018 tetapi mulai melambat pada akhir tahun. Dia mengabaikan kelemahan pada bulan Desember sebagai blip musiman. Namun Januari lebih lembut, dan Februari masih lebih lembut.

Morey, yang membuat komponen elektronik untuk mobil, peralatan medis dan kegunaan lain, telah terkena tarif Mr Trump, yang menaikkan harga suku cadang impor dari Tiongkok. Awalnya, dampaknya kecil, tetapi telah tumbuh karena pemasok menarik persediaan dan dipaksa untuk mengimpor lebih banyak.

“Karena setiap bulan telah berlalu, sepertinya semakin banyak komponen yang terpengaruh,” kata Mr. Whittier.

Untuk saat ini, Mr. Whittier tetap optimis bahwa ketegangan perdagangan akan diselesaikan dan 2019 akan menjadi tahun yang baik. Tetapi dia mengambil pendekatan menunggu dan melihat ketika melakukan investasi besar.

Efek stimulus memudar 

Laporan hari Kamis meninggalkan sedikit keraguan bahwa lonjakan pertumbuhan pertengahan tahun telah menghilang, seperti yang diprediksi banyak ekonom pada saat itu. Pemotongan pajak dan kenaikan pengeluaran federal memberikan kenaikan sementara, tetapi itu diimbangi oleh suku bunga yang lebih tinggi, ketegangan perdagangan dan ekonomi global yang melambat. Dan efek dari stimulus akan memudar lebih lanjut pada 2019.

Investasi residensial, proksi untuk pembangunan perumahan, turun untuk kuartal keempat berturut-turut, karena suku bunga yang lebih tinggi dan keterjangkauan yang menurun membebani konstruksi dan penjualan. Penjualan ritel turun secara tak terduga pada bulan Desember, yang bisa menjadi tanda bahwa konsumen mulai menarik kembali. Dan pertumbuhan pada kuartal keempat didorong sebagian oleh perusahaan membangun persediaan, yang bisa berbalik pada 2019.

“Di satu sisi, saya merasa terdorong untuk tidak melambat seperti yang saya kira,” kata Ben Herzon, seorang ekonom di Macroeconomic Advisers, sebuah perusahaan peramalan. “Tapi di sisi lain, apa yang menopang pertumbuhan pada kuartal keempat tidak berkelanjutan.”

Shutdown pemerintah datang terlambat untuk membuat banyak perbedaan pada kuartal keempat, tetapi itu bisa menjadi hambatan signifikan pada pertumbuhan awal tahun. Selang pendanaan menganggur ratusan ribu pekerja federal, membuat ratusan ribu lainnya bekerja tanpa upah dan mengganggu perjalanan udara, di antara dampak lainnya. Kepercayaan konsumen anjlok. Penasihat Ekonomi Makro pada hari Kamis memangkas estimasi pertumbuhan pada kuartal saat ini menjadi 1,1 persen.

Pertumbuhan yang lemah akan meninggalkan Amerika Serikat dengan sedikit penyangga terhadap putaran berita buruk yang tak terduga – eskalasi dalam perang dagang dengan China, misalnya, atau putaran permainan keuangan lainnya di sekitar plafon utang. Bagian yang meningkat dari ekonom mengharapkan resesi pada tahun 2020 jika tidak lebih cepat.

“Ekonomi sudah melambat dan ada banyak alasan mengapa itu bisa melambat lebih, dan itu hanya membuat Anda rentan,” kata Mr Alexander dari Nomura. “Dibutuhkan sedikit kejutan untuk mendorong Anda ke tepi” ke dalam resesi.

 Adakah alasan untuk optimis?

Tidak semua orang begitu pesimistis. Sebagian besar ekonom percaya penutupan itu tidak banyak merusak ekonomi dalam jangka panjang. Kepercayaan konsumen rebound pada Februari karena pekerja federal kembali bekerja dan pasar saham bangkit kembali dari penurunan Desember. Pertumbuhan pekerjaan tidak pernah menderita.

“Ketakutan akan kehancuran ekspansi ekonomi tampaknya sangat dilebih-lebihkan,” kata Beth Ann Bovino, kepala ekonom Amerika Serikat untuk Standard & Poor’s Ratings Services. Dia menyebut laporan Kamis menjanjikan, dan mengatakan itu menyarankan ekonomi memasuki 2019 dengan pijakan yang lebih kuat daripada yang dikhawatirkan beberapa ekonom.

Ada alasan lain untuk berpikir ekonomi bisa terbukti tangguh. Ketegangan perdagangan dengan China tampaknya telah sedikit berkurang dalam beberapa minggu terakhir. Federal Reserve telah membatalkan rencana untuk menaikkan suku bunga. Dan kombinasi dari pengangguran yang rendah, kenaikan upah dan harga minyak yang rendah harus membantu mendorong pengeluaran konsumen.

“Semua fundamental ada untuk pemulihan konsumen yang solid,” kata Michael Pearce dari Capital Economics.

 

Leave a comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *