Fed Menjelaskan Jeda karena Pejabat Tingkat Debat Masa Depan Meningkat

suku bunga karena prospek ekonomi global menjadi kurang pasti dan pasar keuangan gagal menghargai kesediaan The Fed untuk bergeser jika ekonomi melemah, menurut risalah pertemuan yang dirilis pada hari Rabu.

Pejabat Fed menyimpulkan bahwa jeda menimbulkan “beberapa risiko” untuk ekonomi yang kuat di mana harga terus meningkat pada tingkat yang tenang, risalah menunjukkan.

The Fed tidak melihat ancaman langsung terhadap ekspansi ekonomi Amerika, tetapi para pejabat mengindikasikan bahwa mereka cukup khawatir tentang risiko potensial – termasuk perlambatan pertumbuhan di China dan Eropa, ketegangan perdagangan, pasar saham yang tidak stabil dan penutupan pemerintah yang berkepanjangan – untuk menunda kenaikan suku bunga.

Apakah Fed akan menaikkan suku bunga sama sekali pada 2019 masih belum jelas. Risalah menunjukkan perbedaan di antara pejabat Fed, dengan “beberapa” mengatakan mereka percaya akan tepat untuk menaikkan suku lagi akhir tahun ini “jika ekonomi berkembang seperti yang mereka harapkan.” Yang lain kurang bersemangat untuk melanjutkan kenaikan, terutama jika inflasi tetap di bawah target 2 persen The Fed.

James Bullard, presiden Federal Reserve Bank of St. Louis, menyarankan kepada wartawan bulan ini bahwa The Fed telah bertindak terlalu jauh dengan kenaikan suku bunga tahun lalu. Pejabat lain mengatakan dalam beberapa hari terakhir mereka mengharapkan kenaikan suku bunga untuk melanjutkan, pandangan Presiden Federal Reserve Bank of Cleveland, Loretta J. Mester, diungkapkan dalam pidato minggu ini.

Pasar menemukan sedikit informasi baru dalam hitungan menit. S&P 500, yang sebelumnya negatif pada hari itu, naik sedikit. Imbal hasil obligasi negara hampir tidak bergerak.

Pertemuan Januari adalah keberangkatan oleh Fed dari apa yang telah berjalan lambat dan mantap menuju tingkat yang lebih tinggi dan kebijakan moneter yang kurang merangsang di tengah penguatan ekonomi. Setelah lima kuartal berturut-turut menaikkan suku bunga, pejabat Fed membiarkannya tidak berubah pada Januari, seperti yang diharapkan. Tetapi mereka mengejutkan pasar dalam pernyataan kebijakan yang dirilis setelah pertemuan, yang menjatuhkan bahasa sebelumnya yang mengatakan “beberapa kenaikan bertahap lebih lanjut” dalam suku bunga akan dijamin di bulan-bulan mendatang.

Pergeseran itu tampaknya, sebagian, merupakan catatan korektif untuk pasar keuangan, yang diyakini para pejabat telah berubah volatile pada bulan Desember pada keyakinan bahwa pejabat Fed tidak cukup khawatir tentang ketidakpastian ekonomi di dalam dan luar negeri – atau bersedia untuk mengadopsi kebijakan yang lebih stimulatif mengukur jika ketidakpastian itu berubah menjadi hambatan ekonomi.

Komunikasi The Fed setelah pertemuan Desember, ketika para pejabat menaikkan suku bunga seperempat poin persentase, “dilaporkan oleh para pelaku pasar dianggap tidak sepenuhnya menghargai pengetatan kondisi keuangan dan risiko penurunan terkait dengan prospek ekonomi AS yang telah muncul sejak musim gugur, “kata berita acara.

Pejabat khawatir khususnya bahwa investor tidak memiliki gambaran yang jelas tentang bagaimana Fed berencana untuk menangani pelonggaran portofolio obligasi yang dikumpulkannya setelah krisis keuangan. Selain menurunkan suku bunga mendekati nol, The Fed mencoba meredakan ekonomi dengan membeli obligasi hipotek dan surat berharga dalam jumlah besar, sebagai cara untuk mendorong investor membeli aset berisiko, seperti saham.

The Fed perlahan-lahan menampi portofolio $ 4 triliun dengan membiarkan hingga $ 50 miliar obligasi jatuh tempo setiap bulan, tetapi para pejabat tampaknya setuju pada Januari bahwa limpasan neraca harus berakhir tahun ini.

Para pejabat sepakat bahwa “akan diinginkan untuk mengumumkan sebelum terlalu lama rencana untuk menghentikan pengurangan kepemilikan aset Federal Reserve akhir tahun ini” dan mengatakan pengumuman itu “akan memberikan lebih banyak kepastian tentang proses untuk menyelesaikan normalisasi ukuran Federal Reserve.” neraca keuangan.”

Risalah juga menyoroti betapa sulitnya bagi The Fed, yang tidak lalu lintas dalam bahasa yang sederhana, untuk selalu mengomunikasikan rencananya secara efektif. Pada pertemuan Januari, para pejabat Fed mencatat bahwa investor menganggap bank sentral “tidak cukup fleksibel” baik dalam kampanye kenaikan suku bunga dan limpasan neraca.

Pejabat Fed mencoba mengubah persepsi itu setelah pertemuan Desember dan Januari. Ketua The Fed, Jerome H. Powell, mengatakan dalam konferensi pers pada 30 Januari bahwa para pejabat telah menyimpulkan bahwa perkembangan ekonomi baru-baru ini – termasuk memperlambat pertumbuhan global, gejolak di pasar keuangan dan ketidakpastian negosiasi perdagangan – telah mendorong bank sentral untuk “a sabar, pendekatan tunggu dan lihat mengenai perubahan kebijakan di masa depan. ”

“Kami sekarang menghadapi gambaran yang agak kontradiktif tentang kinerja makroekonomi AS yang umumnya kuat, di samping semakin banyak bukti arus lintas,” kata Powell. “Pada saat seperti itu, manajemen risiko akal sehat menyarankan dengan sabar menunggu kejelasan yang lebih besar.”

Curt Long, kepala ekonom di National Association of Federally-Insured Credit Unions, mengatakan berita acara mengungkapkan pergeseran ke sikap yang lebih “sabar” adalah “tentu saja mengangguk ke pasar gelisah.”

Greg McBride, kepala analis keuangan untuk Bankrate.com, lebih blak-blakan: “Jelas bahwa Fed bingung oleh pasar dan menyerah,” tulisnya pada hari Rabu.

Notulen menunjukkan pejabat Fed melihat sedikit downside ke pergeseran. Mereka menunjukkan para pejabat “menunjuk pada berbagai pertimbangan yang mendukung pendekatan pasien terhadap kebijakan moneter,” termasuk kebutuhan akan data ekonomi tambahan, yang akan membantu pembuat kebijakan mengukur sentimen bisnis dan konsumen dengan lebih baik.

The Fed juga percaya bahwa bersabar akan memberikan lebih banyak waktu untuk menentukan dampak perang dagang Presiden Trump dengan China dan negara-negara lain dan kerusakan ekonomi akibat penutupan pemerintah yang berkepanjangan, yang belum terselesaikan pada saat pertemuan Januari.

“Informasi yang tiba dalam beberapa bulan mendatang juga dapat menjelaskan efek dari penutupan sebagian pemerintah federal baru-baru ini pada ekonomi AS dan pada hasil negosiasi anggaran yang terjadi setelah penutupan, termasuk kemungkinan implikasi untuk jalur kebijakan fiskal , ”Kata berita acara.

Jeda itu memiliki efek yang diinginkan dengan investor, karena pasar merayakan berita itu dengan reli yang terus berlanjut.

Kritik lain terhadap kampanye suku bunga Fed juga tampak senang. Trump – yang telah berulang kali mengkritik The Fed karena menaikkan suku bunga – makan dengan Tuan Powell segera setelah pertemuan. Banyak ekonom liberal juga mendukung langkah untuk memperlambat kenaikan suku bunga, dengan mengatakan itu akan membantu pekerja dengan terus mendukung pasar tenaga kerja dan berpotensi meningkatkan upah.

 

Leave a comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *