Penurunan tajam dalam perekrutan membawa dosis realisme

Clunker dari laporan pertumbuhan pekerjaan yang diterbitkan oleh Departemen Tenaga Kerja Jumat pagi memberi tahu kita sesuatu yang seharusnya sudah kita duga.

Secara khusus, pembacaan blockbuster terbaru tentang penciptaan lapangan kerja di AS agak terlalu bagus untuk menjadi kenyataan. Pengusaha Amerika, sementara masih menambah gaji mereka, belum pada epik mempekerjakan foya bahwa laporan sebelumnya telah menyarankan.

Jadi sementara hanya 20.000 pekerjaan yang ditambahkan pada bulan Februari (jumlah terendah sejak September 2017) adalah kekecewaan besar – dibandingkan dengan apa yang diperkirakan oleh para ekonom dan dengan jumlah perekrutan baru-baru ini – itu dapat dilihat sebagai korektif terhadap beberapa kemungkinan yang lebih ringan yang disarankan. oleh seri data yang sama pada akhir 2018 dan Januari 2019.

Pada dasarnya, dua dari angka perekrutan empat bulan terakhir (Oktober dan Januari) mungkin merupakan penyimpangan statistik di sisi yang tinggi, dan angka Februari yang mengerikan kemungkinan besar merupakan penyimpangan di ujung bawah. Bersama-sama, rata-rata selama beberapa bulan terakhir adalah sesuatu yang lebih realistis, mengingat di mana segalanya berada dalam ekspansi ekonomi yang sudah berlangsung satu dekade.

Dengan satu laporan, tingkat pertumbuhan pekerjaan enam bulan rata-rata turun menjadi 190.000 dari 234.000. Angka yang lebih rendah itu lebih cocok dengan segala hal lain yang kita ketahui tentang keadaan ekonomi – khususnya tingkat pengangguran 3,8 persen dan banyak laporan anekdotal tentang pekerja langka. Bisnis tidak dapat menambahkan orang ke daftar gaji yang tidak ada.

Tambahkan bukti yang cukup bahwa tingkat pertumbuhan keseluruhan bergeser ke bawah ketika perang perdagangan terus mengganggu industri dan ketika dampak pemotongan pajak memudar, dan tingkat penciptaan lapangan kerja yang lebih sederhana masuk akal.

Jadi pertumbuhan pekerjaan dalam kisaran sub-200.000 sebulan tampaknya jauh lebih masuk akal untuk sisa 2019 – dan perlambatan lebih adalah kemungkinan yang kuat.

Jika Anda mengambil pandangan Zen tentang nomor penciptaan lapangan kerja, ada banyak hal lain yang disukai dalam angka Februari. Penghasilan per jam rata-rata naik 3,4 persen dibanding tahun lalu, terkuat dalam satu dekade. Ukuran pengangguran yang lebih luas yang menangkap orang yang bekerja paruh waktu tetapi ingin pekerjaan penuh waktu merosot menjadi 7,3 persen.

Dan tingkat pengangguran turun menjadi 3,8 persen, dari 4 persen, karena alasan jinak. Semakin banyak orang yang bekerja dan semakin sedikit yang menganggur. Proporsi orang dewasa dalam angkatan kerja tetap stabil, tidak membaik lebih lanjut tetapi juga tidak memberikan keuntungan baru-baru ini.

Pada dasarnya, pasar tenaga kerja akhirnya bekerja seperti yang kita inginkan, dengan sebagian besar orang yang menginginkan pekerjaan mendapatkan pekerjaan dan pengusaha menemukan kebutuhan untuk meningkatkan upah untuk mendapatkan pekerja yang semakin sulit ditemukan.

Namun ini adalah laporan yang rumit untuk Federal Reserve. Itu tentu saja membuat keputusan Januari untuk menempatkan kenaikan suku bunga pada penahanan tak terbatas seperti yang baik. Tingkat tren pertumbuhan pekerjaan yang lebih rendah yang ditunjukkan oleh angka baru ini cocok dengan kisah pelambatan ekspansi ekonomi di atas semuanya.

Namun angka upah dan penurunan tingkat pengangguran keduanya menunjuk ke pasar kerja yang ketat yang dapat menciptakan tekanan inflasi. Ketua bank sentral, Jerome Powell, telah mengindikasikan bahwa pertumbuhan upah yang lebih cepat tidak membuatnya khawatir. Dan ada kasus substantif yang baik bahwa The Fed seharusnya mendukung pertumbuhan upah yang lebih cepat, kecuali jika pertumbuhan itu menunjukkan tanda-tanda yang jelas untuk menciptakan ledakan inflasi keseluruhan.

Tetapi jika tren Februari berlanjut, itu akan menjadi ujian bagi keyakinan itu, dan suara-suara yang menyatakan bahwa The Fed perlu melanjutkan kampanye kenaikan suku bunganya akan menjadi lebih keras.

Angka pertumbuhan pekerjaan lunak bukan sesuatu yang perlu ditakuti pada tingkat pengangguran ini – selama angka Februari yang lemah tetap satu kali korektif terhadap tren baru-baru ini, dan bukan awal dari sesuatu yang jauh lebih buruk.

 

Leave a comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *