Sebuah A- untuk Ekonomi A.S., tetapi Nilai Gagal untuk Kebijakan Trump

Ketika Presiden Trump menyampaikan pidato State of the Union-nya pada hari Selasa, dia dapat mengatakan bahwa keadaan ekonominya baik.

Pengangguran rendah, inflasi diredam dan pertumbuhan terus berlanjut selama hampir 10 tahun. Sebagai seorang profesor di perguruan tinggi, saya sering tertarik untuk memberikan nilai surat, dan akan memberikan nilai A- pada ekonomi Amerika Serikat, dengan potensi nilai yang lebih baik jika keuntungan ekonomi telah didistribusikan secara lebih merata.

Tetapi Tuan Trump mengendalikan kebijakan ekonomi, bukan ekonomi, dan kartu laporan yang lebih adil juga akan menilai kebijakan aktualnya.

Untuk memberikan penilaian non-partisan, saya telah meninjau survei sekitar 50 ekonom terkemuka – liberal dan konservatif – yang dijalankan oleh University of Chicago. Apa yang mengejutkan adalah bahwa para ekonom hampir dengan suara bulat dalam menyimpulkan bahwa kebijakan Trump adalah destruktif. Itulah sebabnya banyak ekonom merasa gelisah tentang kepresidenannya, meskipun ekonomi mendapatkan nilai yang kuat. 

Kebijakan Perdagangan: F

Impuls proteksionis Trump membuatnya benar-benar berselisih dengan kebijaksanaan ekonomi bahwa tarif itu berbahaya. Lebih buruk lagi, dengan mengenakan tarif pada barang-barang seperti aluminium dan baja, kebijakan perdagangan Trump juga merusak daya saing pabrikan Amerika. Tidak ada ekonom yang mengambil bagian dalam survei setuju dengan klaim bahwa tarif ini akan “meningkatkan kesejahteraan orang Amerika,” dan semuanya mengatakan rantai pasokan global telah membuat tarif ini lebih mahal daripada yang seharusnya di masa lalu.

Amerika Serikat memulai perang dagang dengan Cina dan Cina dengan cepat membalas, menaikkan tarif barang-barang buatan Amerika. Trump juga menciptakan ketidakpastian yang tidak perlu dengan ancamannya untuk merobek Perjanjian Perdagangan Bebas Amerika Utara yang mengikat Amerika Serikat, Kanada dan Meksiko. Ancaman menghasilkan kesepakatan pengganti yang diyakini oleh para ekonom pasar tidak lebih dari meniru yang sebelumnya, dan tidak jelas apakah Kongres akan melewatinya.

Kritik terhadap insting proteksionis Mr. Trump tersebar luas. Ketika dia mengatakan di Twitter bahwa dia adalah “Manusia Tarif,” pasar uang terpuruk. Sebuah analisis yang dilakukan oleh Dewan Penasihat Ekonomi presiden sendiri dilaporkan telah menyimpulkan bahwa tarifnya akan mengurangi pertumbuhan ekonomi. Bahkan oleh metrik pilihan Trump sendiri, neraca perdagangan, kebijakannya telah gagal: Defisit perdagangan telah naik ke level tertinggi 10 tahun. 

Kebijakan Fiskal: D-

 Logika kebijakan fiskal sangat mudah: Di masa-masa baik, pemerintah harus mengeluarkan lebih sedikit, sehingga di masa-masa buruk pemerintah mampu mengeluarkan lebih banyak dan mengurangi pajak, membantu mendukung ekonomi yang sedang sakit. Ketika permintaan sektor swasta turun, pemerintah mengambil kendur.

Pada skor ini, kebijakan fiskal Mr. Trump adalah kegagalan besar. Prestasi khasnya adalah pemotongan pajak $ 1,5 triliun yang memberikan stimulus ketika, bisa dibilang, paling tidak dibutuhkan. Akibatnya, defisit anggaran sangat tinggi untuk ekonomi yang sehat, dan meningkatnya utang pemerintah akan menyulitkan kebijakan fiskal untuk memberikan dorongan ketika penurunan berikutnya menghantam.

Trump mungkin berpendapat bahwa tujuan dari pemotongan pajak bukan untuk memberikan stimulus jangka pendek, tetapi untuk mempromosikan pertumbuhan ekonomi jangka panjang. Namun, para ekonom mengatakan bahwa mereka juga akan gagal melakukannya. Dalam sebuah survei sebelum RUU disahkan, semua kecuali satu ahli mengatakan pemotongan pajak tidak akan menyebabkan produk domestik bruto “menjadi jauh lebih tinggi satu dekade dari sekarang.” Darrell Duffie, satu-satunya pembangkang, mengatakan akan mendorong pertumbuhan, tetapi dia menambahkan bahwa “apakah rencana pajak secara keseluruhan adil secara distribusi adalah masalah lain.”

Masalahnya, menurut Daron Acemoglu, seorang ahli ekonomi makro terkemuka, adalah bahwa “penyederhanaan kode pajak dapat bermanfaat,” efeknya kemungkinan besar akan “lebih dari diimbangi oleh sifatnya yang sangat regresif.” Data terbaru mendukung pesimisme ini, seperti booming investasi yang sangat dijanjikan yang seharusnya diberikan oleh pemotongan pajak tampaknya tidak terwujud.

Patut dicatat bahwa salah satu bagian dari platform Trump yang menerima dukungan kuat dari para ekonom – janjinya tentang pengeluaran infrastruktur – telah merana, terlepas dari kemungkinan dukungan dua partai.

Kebijakan Moneter: C

Untuk seorang presiden, kebijakan moneter harus sederhana: Tunjuk orang-orang baik, dan biarkan Federal Reserve melakukan tugasnya. Tn. Trump memiliki separuh hak ini. Jerome Powell, yang dipilihnya untuk ketua Fed, sejauh ini terbukti mahir. Dalam sebuah survei baru-baru ini, 43 persen ekonom memberikan kepemimpinan Mr Powell A, dan 51 persen memberinya B (dengan 6 persen sisanya memberinya C). Penunjukan Fed lainnya oleh Trump adalah arus utama, menghasilkan sejumlah pembuat kebijakan yang mungkin ditunjuk Jeb Bush jika ia terpilih sebagai presiden.

Tetapi Mr. Trump telah menurunkan nilainya dalam kategori ini dengan ikut campur dalam cara-cara yang tidak perlu mempersulit pekerjaan Fed. Sebagian besar negara industri, termasuk Amerika Serikat, pada umumnya telah mengisolasi kebijakan moneter dari tekanan politik, meyakini bahwa independensi semacam itu membantu pembuat kebijakan menghasilkan inflasi yang rendah dan stabil. Namun, Trump telah berulang kali mengkritik Mr Powell karena tidak menetapkan suku bunga lebih rendah, dan dilaporkan telah meningkatkan kemungkinan memecatnya. Presiden memainkan permainan self-defeating, karena dia membuat lebih sulit bagi Mr Powell untuk memberikan tarif rendah tanpa tampaknya telah diintimidasi oleh Mr Trump. 

Memecahkan Puzzle 

Trump tidak hanya mendorong satu atau dua untaian konsensus ekonomi. Alih-alih, programnya adalah penolakan hampir sepenuhnya terhadap ortodoksi yang didukung oleh para ekonom Demokrat dan Republik.

Gabungkan semuanya, dan semua ini menyajikan sebuah teka-teki: Jika kebijakan ekonomi sangat buruk, mengapa ekonomi berjalan dengan baik?

Mungkin itu mencerminkan keberuntungan daripada penilaian yang baik. Keberuntungan Tuan Trump adalah mewarisi ekonomi yang telah berada di jalur luncur yang terus membaik sejak sekitar 2010. Memetakan hampir semua statistik ekonomi menunjukkan bahwa kekuatan ekonomi saat ini mewakili kelanjutan dari tren itu.

Bahkan jika Tuan Trump tidak pantas mendapatkan kredit untuk lintasan ini, ia harus mendapatkan sejumlah kredit karena tidak membuat ekonomi keluar dari jalur ini. Kecuali, tentu saja, penjelasan sebenarnya adalah bahwa presiden tidak memiliki banyak pengaruh pada hasil ekonomi.

Penjelasan yang lebih menakutkan adalah bahwa downside dari kebijakan Mr Trump belum menjadi jelas. Kekacauan proses kebijakan pemerintahannya telah menciptakan ketidakpastian dan mungkin membuat takut sejumlah investor, meskipun ketidakhadiran mereka sulit diukur. Selain itu, pemotongan pajak Tn. Trump yang tidak didanai menciptakan hutang yang harus dibayar oleh generasi mendatang. Dan dengan merusak independensi Fed, dia mungkin membuatnya kurang efektif dalam memerangi inflasi.Bukan itu saja.

Memotong peraturan di sektor keuangan dapat membantu bank-bank besar saat ini, tetapi itu dapat meningkatkan kemungkinan krisis keuangan di masa depan. Menghilangkan peraturan lingkungan mungkin meningkatkan hasil untuk beberapa bisnis sembari mempercepat perubahan iklim. Dan sementara menghambat imigrasi mungkin telah mengurangi kompetisi untuk pekerjaan, banyak ekonom khawatir bahwa dalam jangka panjang, mengurangi jumlah imigran akan menyebabkan kurang inovasi dan pertumbuhan.

Tentu saja, saya harus mengakui kemungkinan terakhir: Mungkin Mr. Trump telah melakukannya dengan benar, dan para ekonom telah salah semuanya. Sebagai seorang ekonom pembawa kartu, saya tidak percaya ini, tetapi tampaknya, dalam ukuran yang sama, Tuan Trump juga tidak percaya apa yang dikatakan para ekonom.

 

Leave a comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *